Financement
Qui paie la croissance ?
Du premier franc sorti de sa poche à la levée de fonds série A : quel capital convient à quelle phase – et ce que les investisseurs attendent en retour.
Par phase
Le financement suit la maturité.
Chaque instrument ne convient pas à chaque phase. Frapper à la porte d'une banque au stade de l'idée ne mène à aucun crédit. Continuer à utiliser du capital 3F après une série A fait perdre du temps et de l'élan.
Idée
CHF 0 – 50'000
Fonds propres, 3F (Family, Friends, Fools), concours
Concept, prototype, premiers entretiens clients. À ce stade, les investisseurs n'attendent pas encore de traction, mais un problème clair et une solution crédible.
Pré-amorçage
CHF 50'000 – 500'000
Venture Kick, W.A. de Vigier, coaching Innosuisse, premiers business angels
MVP en ligne, premiers clients payants ou partenaires pilotes. Valorisation généralement entre CHF 1 et 5 millions post-money.
Amorçage (Seed)
CHF 500'000 – 3 millions
Syndicats d'angels (SICTIC, BAS), fonds d'amorçage, prêts convertibles
Modèle d'affaires scalable, signaux de product-market fit, petite équipe. Valorisation CHF 3–10 millions.
Série A
CHF 3 – 15 millions
Fonds VC (Redalpine, Lakestar, btov, Verve, Wingman)
Phase de croissance : unit economics clairement mesurables, revenus récurrents, ambition internationale.
Croissance / Série B+
CHF 15 millions+
Fonds de croissance, corporate VC, private equity, financement par dette
Position de marché établie, focus sur l'expansion, le M&A et l'efficacité. Souvent un mix de fonds propres et de dette.
Instruments
Les outils en détail
Bootstrapping & 3F
Fonds propres et capital issu de l'entourage privé (Family, Friends, Fools). Avantage : pas de dilution, pas d'exigences externes. Inconvénient : montant limité, risques personnels. Pour de nombreuses start-ups de services, le bootstrapping suffit jusqu'à la rentabilité.
Crédit bancaire & crédit PME
Crédit d'entreprise classique auprès d'une banque suisse – généralement garanti (cautionnement, nantissement, sûretés). Taux d'intérêt pour PME en 2026 : typiquement 2,5–5 % selon la solvabilité. Les banques exigent 2–3 ans de comptes annuels, un business plan et souvent un cautionnement en l'absence de sûretés solides.
Coopératives de cautionnement
Quatre coopératives de cautionnement soutenues par la Confédération (BG Mitte, BG Ost, BG SüdWest, SAFFA – cette dernière pour les femmes) garantissent des crédits bancaires jusqu'à CHF 1 million. La Confédération couvre 65 % des pertes. Prime de cautionnement d'environ 1,25 % p.a. Idéal pour les entreprises avec un concept viable mais sans sûretés.
Business angels
Investisseurs privés apportant argent, réseau et expérience. Tickets généralement de CHF 25'000 à 250'000. Principaux points de contact en Suisse : SICTIC (plus grand réseau, orienté tech), Go Beyond, Business Angels Switzerland (BAS), A3 Angels.
Capital-risque (VC)
Fonds professionnels avec des tickets à partir d'environ CHF 500'000. VC suisses actifs : Redalpine, Lakestar, btov, Verve Ventures, Wingman Ventures, Serpentine Ventures, Swisscom Ventures, Alpana Ventures. Attendent généralement une part de 10 % ou plus, un siège au conseil et une perspective de sortie claire.
Crowdfunding
Reward-based via wemakeit ou funders.ch (les clients préfinancent des produits). Equity crowdfunding via Conda ou Investiere. Lending crowdfunding via Crowd4Cash, Lend, Swisspeers. Effet secondaire : marketing et validation.
Soutien à l'innovation
Projets d'innovation Innosuisse (participation aux coûts de R&D avec une haute école), coaching start-up Innosuisse (coaching Core & Scale-up gratuit), BRIDGE (preuve de concept), Venture Kick (jusqu'à CHF 150'000), Venturelab, prix W.A. de Vigier (5x CHF 100'000/an), >>venture>>. Capital non dilutif.
Le capital non dilutif d'abord
Régional
Soutien cantonal & régional
Chaque région de Suisse dispose de ses propres organismes de promotion de l'innovation et économique. Ils offrent généralement du coaching gratuit, l'accès à des réseaux et parfois des prêts ou des prix.
Standortförderung canton de Zurich
Conseil, réseau, accès à des programmes pour les start-ups basées à ZH.
Innovaud (VD)
Agence cantonale d'innovation, coaching et accès au capital dans le canton de Vaud.
Fondation FIT (Vaud / Suisse romande)
Prêts d'innovation sans intérêt jusqu'à CHF 100'000 pour les start-ups en phase précoce.
Startfeld (Suisse orientale)
Coaching, prix Diamant, accès aux investisseurs dans la région de Saint-Gall.
BaselArea.swiss (BS/BL)
Hub d'innovation pour les sciences de la vie, la medtech, l'innovation.
Innovaargau (AG)
Promotion de l'innovation et réseautage dans le canton d'Argovie.
Quand ça devient sérieux
Ce que les investisseurs règlent dans le term sheet
Un term sheet est l'esquisse des conditions d'investissement – généralement non contraignant juridiquement, mais en pratique la base du contrat de participation et du pacte d'actionnaires. Ces clauses doivent être comprises avant de signer.
- Valorisation (pre-/post-money)
- Valorisation avant ou après l'investissement. Détermine la dilution des fondateurs.
- Liquidation preference
- Ordre de priorité en cas de sortie. Le "1x non-participating" est courant sur le marché ; les clauses participating ou multiples > 1x sont favorables aux investisseurs.
- Vesting
- Les actions des fondateurs sont libérées sur 4 ans avec un cliff d'un an – protège contre le départ prématuré d'un co-fondateur.
- Anti-dilution
- Protection contre des valorisations plus basses lors de tours ultérieurs. Le weighted-average est équitable, le full-ratchet très favorable aux investisseurs.
- Droits pro rata
- Les investisseurs peuvent maintenir leur quote-part lors des tours suivants.
- Drag-along / tag-along
- Régit les obligations de co-vente lors d'une sortie. Standard, mais attention aux seuils.
- Sièges au conseil
- Qui siège au conseil d'administration ? Important pour le contrôle stratégique.
Pitch deck : les 10 slides standards
Les investisseurs voient des milliers de decks. Ce qui fonctionne, c'est un ordre concis et clair : (1) problème, (2) solution, (3) marché & taille, (4) produit / démo, (5) modèle d'affaires, (6) traction / KPI, (7) go-to-market, (8) équipe, (9) financials & demande, (10) vision. 10 à 15 slides, moins de 10 minutes. Annexe pour les détails.
Forme juridique et tours de financement
Pour les tours de financement, la SA est presque toujours la forme juridique appropriée : les actions se transfèrent plus facilement que les parts sociales d'une Sàrl, les plans de participation des employés sont plus flexibles, et un pacte d'actionnaires est standard. Une Sàrl peut, si nécessaire, être convertie en SA en neutralité fiscale.